本是岭南大学学生的王佳芝(汤唯 饰)因战役辗转到了香港读书,她在香港大学加入了爱国青年邝裕民(王力宏 饰)组织的话剧组,他们主演的爱国话剧更激起了他们的爱国情操。当邝裕民得知汪伪政府的特务头子易先生(梁朝伟 饰)正在香港的时分,他们便密谋要刺杀易先生。化名“麦太太”的王佳芝很快得到了易太太(陈冲 饰)的信任与喜欢,一起秀丽的“麦太太”也招引了易先生的眼球,正当工作进行得如火如荼之际,易先生突然要回到上海去。
此后王佳芝一向日子在上海,没想到重遇了邝裕民。当得知刺杀举动还没结束时,王佳芝再次成为了特务,再次以“麦太太”的身份出现在易先生的面前。
重逢后的二人关系进一步开展,此刻的易先生因爱上了王佳芝而对她毫无忌讳,王佳芝的心里也变得起伏不定。刺杀举动进行正顺畅,但当易先生送给王佳芝灿烂钻戒表达爱意时,王佳芝做出了惊人的决议……